本報(bào)記者 姚 進(jìn)


12月21日,新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,均與上期持平。至此,兩項(xiàng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率已連續(xù)8個(gè)月保持不變。


東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,12月份LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)符合市場(chǎng)預(yù)期。本月15日,央行超額續(xù)做1年期中期借貸便利(MLF),招標(biāo)利率為2.95%,與上月持平。這意味著12月份LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。自去年9月份以來(lái),1年期LPR報(bào)價(jià)與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整,兩者利率點(diǎn)差固定在90個(gè)基點(diǎn)。


“另外,近期以存款類機(jī)構(gòu)7天質(zhì)押式回購(gòu)利率(DR007)為代表的短期市場(chǎng)利率基本圍繞短期政策利率波動(dòng),但同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場(chǎng)利率仍保持高位。這將在一定程度上抵消銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下降帶來(lái)的影響,意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行,報(bào)價(jià)行下調(diào)12月份1年期LPR報(bào)價(jià)‘加點(diǎn)’的動(dòng)力不足?!蓖跚嗾J(rèn)為。


光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為,國(guó)內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健,繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成有力支持。近幾個(gè)月,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好,廣義貨幣(M2)、社會(huì)融資規(guī)模保持較高增速,實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求強(qiáng)勁,顯示目前利率與貨幣信貸供應(yīng)合理、適度。從銀行負(fù)債和經(jīng)營(yíng)壓力看,報(bào)價(jià)行更愿意保持“加點(diǎn)”的穩(wěn)定。


LPR報(bào)價(jià)連續(xù)保持不變是否會(huì)對(duì)企業(yè)貸款利率下行產(chǎn)生阻力?王青表示,5月份以來(lái),監(jiān)管層著力推動(dòng)金融系統(tǒng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)1.5萬(wàn)億元,旨在防范“大水漫灌”的同時(shí),重點(diǎn)針對(duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)實(shí)施“定向滴灌”。這意味著LPR報(bào)價(jià)保持不變并不會(huì)對(duì)企業(yè)貸款利率下行勢(shì)頭產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。銀行可通過(guò)下調(diào)企業(yè)貸款利率定價(jià)中的“加點(diǎn)”部分,降低企業(yè)實(shí)際融資成本。


值得注意的是,央行于12月21日重啟了14天期逆回購(gòu)操作,操作量為1000億元。對(duì)此,周茂華認(rèn)為,央行啟動(dòng)14天期逆回購(gòu)操作,主要為呵護(hù)跨季、跨年資金面,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。由于此前央行超量續(xù)作MLF,向市場(chǎng)投放充裕的長(zhǎng)期資金,一定程度緩解了銀行整體負(fù)債壓力,短期央行通過(guò)搭配不同期限的公開(kāi)市場(chǎng)操作工具,維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性保持穩(wěn)定。


“接下來(lái)央行政策利率調(diào)整關(guān)鍵還是看宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),關(guān)注內(nèi)需復(fù)蘇與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。貨幣政策要注重穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡,通過(guò)改革手段進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo),提升政策質(zhì)效。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢(shì)看,明年一季度央行調(diào)降政策利率的概率仍偏低?!敝苊A說(shuō)。


王青表示,著眼于第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出的“盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策”,未來(lái)若宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波動(dòng),央行將優(yōu)先保持政策利率穩(wěn)定,通過(guò)引導(dǎo)市場(chǎng)利率走向、進(jìn)而推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)調(diào)整的方式改變企業(yè)融資成本,實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。


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