有消息稱,為了規(guī)范規(guī)模日益膨脹的同業(yè)業(yè)務(wù),有關(guān)部門將出臺《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法(即業(yè)界流傳的“9號文”)》,這將迫使銀行收縮同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張速度。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,部分同業(yè)業(yè)務(wù)激進(jìn)的銀行短期內(nèi)按政策整改陣痛難免,但利于同業(yè)業(yè)務(wù)“純粹化”及銀行長期結(jié)構(gòu)調(diào)整和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。雖然時(shí)至今日,9號文仍未出臺,但整治同業(yè)畸形增長已勢在必行。民生證券研究報(bào)告認(rèn)為,大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單或在一定程度替代并規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務(wù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》的施行?! ⊥瑯I(yè)業(yè)務(wù)畸形飆升 據(jù)一位在銀行界從業(yè)20余年的資深人士介紹,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)最大的吸引力是虛增銀行的資產(chǎn)規(guī)模。因?yàn)殂y行對金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)資金借出,會(huì)計(jì)入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)”項(xiàng),同業(yè)借入計(jì)入“負(fù)債”項(xiàng)。因此加了杠桿、多次借入借出的同業(yè)資產(chǎn)具有強(qiáng)大的資產(chǎn)擴(kuò)張能力,從理論上講,可以無限創(chuàng)造資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,同業(yè)業(yè)務(wù)的膨脹導(dǎo)致這兩年巨額M2在銀行間自我生成,在銀行間空轉(zhuǎn),而沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),也是銀行業(yè)暴利的重要原因之一?! ⊥瑫r(shí),相比于貸款業(yè)務(wù),目前同業(yè)業(yè)務(wù)所受監(jiān)管相對更松,比如對同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重系數(shù)為25%(意味著同業(yè)業(yè)務(wù)的資本金消耗更低),同業(yè)業(yè)務(wù)(即使資金的實(shí)質(zhì)用途與貸款相同)不受存貸比約束,無需繳納存款準(zhǔn)備金,對同業(yè)資產(chǎn)也不必計(jì)提撥備等。所以,不少銀行都會(huì)通過銀行過橋、受益權(quán)買入返售等,變信貸業(yè)務(wù)為同業(yè)業(yè)務(wù),進(jìn)而貸款給高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,例如房地產(chǎn)和政府融資平臺貸款,以追求更高利潤?! ≌猩套C券研究報(bào)告認(rèn)為,自2011年以來,16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長100%,年均復(fù)合增長41.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貸款規(guī)模的增速?! ⊥瑯I(yè)業(yè)務(wù)的飆升,帶來兩個(gè)極具威脅的不穩(wěn)定因素:在非標(biāo)、不規(guī)范的銀行同業(yè)創(chuàng)新推動(dòng)之下,商業(yè)銀行的實(shí)際經(jīng)營杠桿率明顯上升。與表內(nèi)業(yè)務(wù)每筆貸款都對應(yīng)資本和撥備計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)防火墻不同,相當(dāng)多的表外業(yè)務(wù)不需要計(jì)提資本,且通過市場循環(huán)融資來延緩風(fēng)險(xiǎn)?! ∑浯?,在表內(nèi)貸款已經(jīng)受到嚴(yán)格控制的情況下,政府融資平臺的杠桿率非但沒有下降,反而出現(xiàn)了上升。由于非標(biāo)等渠道透明度較表內(nèi)貸款更低,融資平臺對價(jià)格不敏感的特征更是發(fā)揮到極致,近兩年非標(biāo)渠道居高不下的理財(cái)收益率即為明證。這種格局,打亂了金融資源配置,風(fēng)險(xiǎn)在無效率的部門進(jìn)一步累積。 大額同業(yè)存單先行 看來,整治同業(yè)業(yè)務(wù)刻不容緩。但時(shí)至今日,9號文仍不見蹤影。 國泰君安的研究報(bào)告表示,大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)存單(NCD)近期已推出。NCD在銀行間市場公開發(fā)行。從機(jī)構(gòu)角度來看,NCD的推出有利于銀行加強(qiáng)同業(yè)負(fù)債端的管理,豐富金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理工具?! ?2月8日,人民銀行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》。工行、建行、農(nóng)行等首批5家銀行率先試水,首批同業(yè)存單發(fā)行總規(guī)模為190億元。緊隨其后,交行、招行、浦發(fā)、興業(yè)及中信五家銀行于13日順利發(fā)行了第二批總計(jì)150億元的同業(yè)存單。至此,同業(yè)存單的發(fā)行銀行總計(jì)達(dá)到10家,發(fā)行總規(guī)模將超過300億元。 目前銀行同業(yè)負(fù)債融資工具主要集中于同業(yè)存款(同業(yè)拆借和質(zhì)押回購占比均較小),但由于缺乏流動(dòng)性,成本較高,而NCD可轉(zhuǎn)讓,流動(dòng)性高,成本也就相對較低,因此或?qū)ν瑯I(yè)存款形成一定擠壓,可使銀行同業(yè)債端的管理更加完善和透明;而對于金融機(jī)構(gòu)而言,目前市場的流動(dòng)性管理主要活躍于1天和7天上,而3個(gè)月以上長短期流動(dòng)性管理則相對畸形?! <艺J(rèn)為,NCD的推出或填補(bǔ)了目前市場上空缺的中短期流動(dòng)性較好的資產(chǎn),有利于完善金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性管理。中期來看,NCD的推出可能降低同業(yè)之間融資的交易成本以及降低短期資金成本的波動(dòng),未來可能使得金融機(jī)構(gòu)的短期融資能力更強(qiáng)?! ∮蟹治鋈耸空J(rèn)為,自11月中旬以來,利率市場化和直接融資市場改革的提速打破了傳統(tǒng)的市場均勢。首先是銀行間市場交易商協(xié)會(huì)向地方銀行發(fā)放區(qū)域性債券承銷牌照,融資平臺從“非標(biāo)”走向“標(biāo)準(zhǔn)”邁出一大步;其次則是央行祭出同業(yè)存單,存款利率市場化正式起步;再次,匯率進(jìn)一步擴(kuò)大波幅,以期更完整地反映市場需求的改革也在醞釀之中?! ∵@些政策多管齊下,目標(biāo)都在提高金融資源的配置效率,這與將要出臺的9號文初衷完全一致,甚至在一定程度上會(huì)優(yōu)于單一的行政監(jiān)管措施。(中國證券報(bào))