利率市場化會在未來攤平成本  貨幣基金規(guī)模增長的腳步不會停止。  據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會預(yù)測,從貨幣基金規(guī)模占公募基金總規(guī)模的比例看出,2013年1月份貨幣基金占公募基金總規(guī)模的比例為17.09%,2013年年底這一數(shù)字增加到24.90%,2014年1月份已達(dá)30.52%,可見貨幣基金規(guī)模增長十分迅速。貨幣基金目前已突破萬億元大關(guān),2月底規(guī)?;?qū)⑦_(dá)到11000億元?! ∫晃徊辉妇呙你y行業(yè)分析師估計:“互聯(lián)網(wǎng)公司余額寶類產(chǎn)品占儲蓄存款的比例3年后將達(dá)到約3%-4%?!薄  澳壳坝囝~寶幾千億元的規(guī)模,面臨的一大難題是中國短期貨幣市場產(chǎn)品發(fā)展緩慢,這也是為什么依賴銀行存款的重要原因?!碧旌朐隼麑氊泿呕鸾?jīng)理王登峰曾解釋余額寶主要投資銀行協(xié)議存款的原因?!  坝囝~寶等產(chǎn)品帶動貨幣基金規(guī)模上升,這也會迫使銀行推出相關(guān)產(chǎn)品,加速了利率市場化的進(jìn)程,打亂了利率市場化的順序,加劇了銀行之間競爭?!鄙鲜龇治鰩煂碡斨軋?記者表示?! ⊥醯欠逡补_表示:“我們在和各種發(fā)行主體溝通,銀行也在增加各種短期債券的發(fā)行量,例如NCD,雖然目前整體規(guī)模還很小。余額寶是第一個發(fā)展起來的大型貨幣基金,整個貨幣市場慢慢發(fā)展起來,短期投資標(biāo)的市場也會發(fā)展起來。利率市場化的最終局面是資金利率不再受管制,完全由供求關(guān)系決定,銀行的利差變小,資金脫媒更為明顯?!薄 《现?,馬蔚華的另一句話是,將來利率市場化以后,收益率整體會下去,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)要有幫助,而不是錢轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去大家互相掙錢?! ∮囝~寶早已公布自己的成本,天弘基金對余額寶收取0.3%的管理費(fèi),支付寶收取0.25%的銷售費(fèi),銀行收取0.08%的托管費(fèi),因此余額寶盈利模式需要的“存貸差”為0.63%,而目前商業(yè)銀行的存貸差為3%?! ∮袠I(yè)內(nèi)人士分析,中國現(xiàn)有的貨幣基金總量還不到銀行存款的1%,在現(xiàn)階段不足以成為銀行間利率的決定因素。更合理的解釋是,銀行間利率的高企帶動了貨幣基金利率上升。長期來看,貨幣基金可承受比銀行間利率更低的利率,這是因?yàn)樽顑?yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本可以比銀行間利率更低?! ∩鲜龇治鋈耸勘硎?,未來部分企業(yè)也許會追尋更低的融資成本,不再選擇銀行,而轉(zhuǎn)向低于銀行貸款利率的融資平臺,會迫使銀行重新定義利率規(guī)則,銀行不可能永遠(yuǎn)維持這么高的利差,就是時間早晚的問題。

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