LPR終于下調(diào)。12月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2021年12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.8%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.65%，與上個(gè)月持平。
此前19個(gè)月，LPR都保持不變。此次調(diào)整意味著，銀行短期貸款利率將有所下調(diào)。業(yè)界普遍認(rèn)為，這是在穩(wěn)投資的同時(shí)，增強(qiáng)實(shí)體企業(yè)的信貸融資意愿，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
光大證券為此次LPR下行感到欣喜，認(rèn)為其凸顯了健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制、運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際利率水平降低的應(yīng)有之義。在光大證券看來，LPR下降可以讓金融系統(tǒng)更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我國(guó)央行主要通過貨幣政策工具釋放政策利率調(diào)控信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率以政策利率為中樞運(yùn)行，并通過銀行體系傳導(dǎo)至貸款利率，形成了“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制。LPR是貸款市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，具有方向性和指導(dǎo)性作用，12月20日的LPR降息自然可以促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)穩(wěn)中有降。從另一個(gè)角度講，LPR降息有助于緩解銀行發(fā)放貸款過程中所受到的利率約束，解決所謂的“有效貸款需求不足”的問題，在量?jī)r(jià)上的作用對(duì)于“穩(wěn)信用”以及“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”無疑是有利的。
但也有觀點(diǎn)表示這是市場(chǎng)的直接反映。LPR是根據(jù)18家報(bào)價(jià)銀行最近一個(gè)月的實(shí)際利率表現(xiàn)進(jìn)行匯總統(tǒng)計(jì)，并去掉一個(gè)最高報(bào)價(jià)和一個(gè)最低報(bào)價(jià)，進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算后的數(shù)據(jù)。中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人楊暢更傾向于認(rèn)為，1年期LPR降低5個(gè)BP，是前期經(jīng)濟(jì)偏弱對(duì)資金價(jià)格的映射，而非主動(dòng)降息操作。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，工作重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向了全力穩(wěn)增長(zhǎng)，后續(xù)伴隨著政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍然是大概率事件。
中信建投研報(bào)將1年期LPR調(diào)整的動(dòng)力分解為三個(gè)方面：技術(shù)動(dòng)力來自前期兩次降準(zhǔn)對(duì)銀行成本的影響，政策動(dòng)力則來自提前發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是依靠短端融資的中小微企業(yè)降低成本，外部動(dòng)力來自于全球緊縮導(dǎo)致我國(guó)貨幣寬松的窗口期縮短。研報(bào)同時(shí)預(yù)測(cè)，1年期LPR利率調(diào)降也為寬信用提供了更為有利的金融條件，明年寬信用的5支“箭”料將射向新老基建、先進(jìn)制造業(yè)、碳減排、科技創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)公司等。
值得一提的是，作為個(gè)人住房貸款的重要定價(jià)基準(zhǔn)，此次5年期以上LPR并未下調(diào)，至今已連續(xù)20個(gè)月未變。業(yè)內(nèi)人士指出，這體現(xiàn)了“房住不炒”的基調(diào)，也與目前房地產(chǎn)調(diào)控政策相符。5年期以上LPR保持不變，有助于促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
欄目主編：張楊 文字編輯：張楊 題圖來源：IC photo 圖片編輯：蘇唯
來源：作者：張楊