在人民幣貶值的壓力下，緩解資本外流的另一種對策就是吸引國際資本流入。1月3日，發(fā)改委發(fā)布通知稱，2017年底前，國家外資銀行可申請調(diào)增中長期外債借用規(guī)模。這是近兩年來監(jiān)管層出臺的又一個吸引外資流入的“新招”，此前央行、外管局等已推出多項政策，為跨境融資提供便利。在這些政策的作用下，目前我國外債規(guī)模穩(wěn)步增長。
吸引國際資本流入
根據(jù)《境內(nèi)外資銀行外債管理辦法》，發(fā)改委于1月3日發(fā)布了境內(nèi)外資銀行2017年度中長期外債借用規(guī)模申報工作有關(guān)事項通知。通知稱，2017年12月31日前，外資銀行可通過有關(guān)省級發(fā)展改革委向發(fā)改委申請調(diào)增中長期外債借用規(guī)模；不僅如此，外國銀行各境內(nèi)分行2017年度中長期外債借用規(guī)模可相互調(diào)劑使用，調(diào)劑情況由境內(nèi)主報告行抄報發(fā)改委備案。
發(fā)改委表示，在核定2017年度中長期外債借用規(guī)模時，將主要考慮申請行近三年外債實際使用情況，以及2017年度固定資產(chǎn)投資項目貸款和中長期流動資金貸款的外匯資金需求。
對于此項政策的目的，發(fā)改委稱，是為了“促進跨境融資便利化”。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行(3.470,0.00,0.00%)業(yè)研究中心主任郭田勇進一步解釋，簡單來說，這其實就是放開境外機構(gòu)的進入規(guī)模，以吸引更多的外匯，即國際資本流入我國境內(nèi)。一家外資行分行行長也認為，進一步擴大外資銀行融資借用外債規(guī)模，與目前控制資本流出、鼓勵資本流入的整個宏觀資本形勢有密切關(guān)系。
黃金錢包首席研究員肖磊進一步解釋稱，這項規(guī)定透露出，發(fā)改委其實也有推動外資銀行貸款“透明化”之意。發(fā)改委要求各外資銀行按季度報送外債執(zhí)行情況，實際上就是在說，外資行需要把所有外債融到的資金數(shù)據(jù)報上來，看看是否真正用于實體，而不是融資后轉(zhuǎn)移到國外或者流入股市等市場。
不斷推動跨境融資
實際上，這并不是監(jiān)管層首次放開境外機構(gòu)的準入條件和規(guī)模。2016年5月，外管局明確境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)外匯管理政策，不設(shè)單家機構(gòu)限額或總限額，并對境外機構(gòu)投資者實行登記管理，境外機構(gòu)投資者可到銀行直接辦理登記和資金匯兌手續(xù)，無需外管局審批或核準。
一面放開準入條件、鼓勵海外資本“流進來”，監(jiān)管層同時也對國內(nèi)企業(yè)“走出去”融資的門檻和便利化程度進行了調(diào)整，推動國內(nèi)企業(yè)境外融資，更便捷地去直接“借美元”。就在2017年元旦前，外管局新聞發(fā)言人總結(jié)了2016年間，為豐富境內(nèi)市場主體融資渠道而推出的幾項主要改革措施。
郭田勇分析稱，這一系列的政策，可以看出監(jiān)管層在不斷推動企業(yè)跨境融資，通過放寬境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外債的限制等，以直接吸收更多外幣資金。肖磊也認為，監(jiān)管層的用意，是希望從企業(yè)層面能夠直接從美元市場融資，這也相當(dāng)于變相囤積外幣，往境內(nèi)借錢。
借債自由度的增加，也降低了企業(yè)的融資成本。肖磊表示，以前境內(nèi)企業(yè)在國內(nèi)以人民幣融資后，還外債的時候要先換成美元，成本更高，也造成了我國的資本外流。政策放開后，企業(yè)可以更便捷地到境外發(fā)行外債，直接借到美元。
外債規(guī)模企穩(wěn)
一系列便利市場主體跨境融資的改革措施已有成效。在上述境內(nèi)銀行間債市對外開放政策發(fā)布后，據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)計，2016年1-9月，境外機構(gòu)共增持境內(nèi)銀行間市場債券1238億元人民幣，其中僅三季度就凈增持629億元人民幣。
元旦前夕，外管局新聞發(fā)言人公布的最新數(shù)據(jù)也證實了這一點。數(shù)據(jù)顯示，2016年9月末我國全口徑外債余額繼續(xù)穩(wěn)步回升。截至2016年9月末，我國全口徑外債余額為1.432萬億美元，較2016年6月末增加427億美元，增幅為3%，延續(xù)了去年二季度以來外債總規(guī)模穩(wěn)步回升的態(tài)勢。
在此前的一年間，我國外債規(guī)模一度下跌。民生銀行首席研究員溫彬介紹，2015年6月末我國全口徑外債余額為1.6801萬億美元，處于歷史高點。從2015年三季度開始，外債余額開始回落，2016年一季度回落至1.3645萬億美元。2016年6月末，外債余額重新回升到1.3893萬億美元，三季度持續(xù)回升態(tài)勢，出現(xiàn)了一個“V型”反轉(zhuǎn)。
值得一提的是，在2015年外債規(guī)模下跌前，我國曾連續(xù)多年作為“全球最大的外資流入國”。僅以2014年的數(shù)據(jù)為例，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織當(dāng)年發(fā)布的報告顯示，2014年，流入中國的外國直接投資達1290億美元，較上年增長4%，中國首次超過美國，成為全球最大的外資流入國。這反映出，中國是全球范圍內(nèi)最具吸引力的投資目的地之一。
溫彬表示，2015年底，美聯(lián)儲重啟加息后，美元一路走強。一些此前發(fā)行大量美元債券的企業(yè)，開始在境內(nèi)進行短融、中票以償還美元債務(wù)，外債余額快速回落。此前，就曾有機構(gòu)人士預(yù)計，我國資本外流會在2016年保持增勢，絕大多數(shù)為中國企業(yè)償還外債。
雖然便利市場主體跨境融資的改革已扭轉(zhuǎn)了我國外債規(guī)模的下跌，但肖磊指出，我國市場的開放、尤其是債市的開放還可以更大膽一些，因為我國的利率市場化在推進，這和債市的利率關(guān)系比較密切，而且市場的開放對外資的吸引力可能更強一些，能夠增強資本的流入，進一步形成境內(nèi)外更均衡的利率。（上海商報）