昨日，央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告2014》，報告對國際金融環(huán)境、中國經(jīng)濟金融運行、銀行(行情 專區(qū))業(yè)、證券期貨業(yè)、保險(行情 專區(qū))業(yè)、金融市場等方面的去年運行狀況進行了總結、評估和展望。央行表示，去年6月發(fā)生的金融市場利率飆升是流動性總量和微觀主體資金需求相平衡的結果，由于原有的依靠投資拉動經(jīng)濟增長的模式并未根本改變，產(chǎn)業(yè)結構調整又要占用兩套資金，致使籌措資金壓力加大?！ 皟商踪Y金”導致貨幣市場波動 數(shù)據(jù)顯示，去年6月銀行間市場同業(yè)拆借和質押式回購加權平均利率分別為6.58%和6.82%，比5月分別上升366個和381個基點。 央行在報告中稱，去年6月“錢荒”的原因，首先是去年5月、6月市場對美聯(lián)儲退出QE的預期顯著增強，一度引起國際資本流動的變化和國際金融市場的震蕩，我國貨幣市場也受到了一定影響；其次是稅收清繳、節(jié)日現(xiàn)金投放、補繳準備金等時點性因素和外部“唱空”中國的噪音引起的市場預期變化等情緒性因素。 央行昨天在報告中首次分析了該次貨幣波動的深層次原因，央行認為，金融市場利率上升是流動性總量與微觀主體資金需求相平衡的結果。當前，原有的依靠投資拉動經(jīng)濟增長的模式并未根本改變，產(chǎn)業(yè)結構調整又要占用兩套資金，而一些經(jīng)濟主體由于存在“軟約束”等問題，對利率上升不敏感，資金需求總體較為旺盛。商業(yè)銀行擴張意愿也很強，同業(yè)業(yè)務快速增長，期限錯配增加，相應地，加大了籌措資金的壓力?！ ∽屵`約在市場作用下“自然發(fā)生” 央行同時表示，要“有序打破剛性兌付”。央行表示剛性兌付增加了金融體系的整體風險和引發(fā)了投資者和金融機構的道德風險?！坝捎陂L期以來理財產(chǎn)品的預期收益率較少被打破，一些理財投資者的風險承擔意愿遠低于股票、外匯、基金(行情 專區(qū))投資人，過于追求收益，不愿自擔風險，如果不能按照預期兌付，可能擁堵機構網(wǎng)點，要求機構償付資金，形成社會不穩(wěn)定因素?！毖胄性趫蟾嬷斜硎?，“而金融機構一旦存在第三方兜底或介入的預期，為吸引投資者，也會忽視項目的風險，優(yōu)先選擇收益高的項目，盡職調查和風險控制薄弱。高收益的理財產(chǎn)品往往投向地方融資平臺和房地產(chǎn)(行情 專區(qū))等調控領域，并通過資金擠出效應等渠道，加劇了中小企業(yè)”融資難“、”融資貴?！ ∫虼耍胄斜硎荆骸皯陲L險可控的前提下，有序打破剛性兌付，順應基礎資產(chǎn)風險的釋放，讓一些違約事件在市場的自發(fā)作用下”自然發(fā)生“。報告也稱，當理財產(chǎn)品出現(xiàn)兌付風險時，應合理界定理財發(fā)行方、渠道方和投資者之間的責任和義務，各自承擔相應的風險，以此推動理財業(yè)務回歸”受人之托、代人理財?shù)谋举|。（新快報）